Sulfato de amonio, 11 de noviembre de 2026: el costo en Shandong cayó ¥40/t mientras la cotización de exportación se mantuvo en $210-215/t FOB, y el subsidio rabi de India llegó por fin al lado de la demanda

El sulfato de amonio estándar grado caprolactama se evaluó en $210-215/t FOB China el 11 de noviembre, sin cambios en el día. Ese número plano es la mitad menos interesante de la historia. El grado caprolactama interno en Shandong cedió a ¥1.200-1.220/t en fábrica, desde ¥1.240-1.250 el día anterior, lo que tras costos de exportación equivale a unos $196-199/t FOB frente a $202-204 previos. La brecha entre lo que cuesta poner una tonelada en un barco y el precio al que se ofrece pasó de $6-13/t a $11-19/t en una sola sesión, y ningún vendedor la usó.

Un proveedor cotiza el estándar grado caprolactama a $212/t FOB Shandong esta semana, el mismo nivel del martes. Las consultas han sido sobre especificación y documentación más que sobre precio.

La línea de Shandong

El número en fábrica y el número de exportación los fija mecanismos distintos, y esta semana se separaron. El grado caprolactama de Shandong sigue del lado interno la economía del coking y de los subproductos: producción de acero, volúmenes de desulfuración y la cantidad de sulfato de amonio que las plantas de caprolactama y ácido adípico están obligadas a colocar con independencia de lo que quieran los compradores de fertilizante. Esa cadena cedió ¥40/t. La oferta de exportación sigue el complejo de nitrógeno, el calendario de inspección y una valoración de lo que valen para el vendedor las toneladas de diciembre, cuando ya vendió buena parte de noviembre.

Un vendedor que fijara precio a costo más un margen delgado habría quitado $4/t el miércoles. Ninguno lo hizo. La lectura es que la restricción efectiva en este mercado no es el costo de producción, sino que los vendedores no necesitan mover toneladas y los compradores que normalmente pondrían a prueba esa premisa están esperando a la urea.

El presupuesto de India

El gabinete indio aprobó Rs623.700 millones ($6.650 millones) para el programa de subsidio basado en nutrientes que cubre de octubre de 2026 a marzo de 2027, frente a los Rs379.500 millones asignados al rabi 2025-26. El sulfato de amonio sigue dentro del paquete para material importado y de producción nacional, y el gobierno mantuvo las medidas de apoyo vinculadas al DAP al tiempo que extendió ese tratamiento al MAP importado y al TSP importado y de producción nacional.

Para el sulfato de amonio el hecho operativo es la continuidad más que un aumento. India incorporó por primera vez el sulfato de amonio importado al NBS en el rabi 2025-26 con el subsidio fijado en Rs9.479/t, y esa cobertura se renueva ahora por segunda temporada. Un comprador en Gujarat o Maharashtra que modelaba su costo de insumos rabi sin una línea de subsidio para el sulfato ya no tiene que hacerlo.

El momento importa tanto como el monto. Las decisiones de subsidio de este tipo suelen tardar de tres a seis semanas en aparecer como consultas, porque los importadores primero cierran su costo puesto en destino y después prueban el mercado. Eso sitúa la respuesta de demanda en ventanas de embarque de diciembre y enero, no en los cargamentos que ya están a flote.

De qué está hecho el techo del rango

El estándar perdió $5 en la base de su rango semanal, a $210-220 desde $215-220, y el compactado perdió $5 en el techo, a $225-235 desde $225-240. Ambos extremos cedieron en la misma comparación semanal y ambos se detuvieron antes de una ruptura limpia, lo que deja la prima del compactado en la banda de $10-25/t que ocupa desde fines de octubre.

La razón por la que la prima no se ha derrumbado es administrativa. Los compactadores que no son autorregulados pierden la capacidad de solicitar la inspección aduanera de exportación después de mediados de noviembre. Eso no reduce las toneladas físicamente disponibles en diciembre; reduce las toneladas que pueden declararse legalmente para exportación, y el segundo número es el que importa. Un cargamento estándar es un problema de presentación del productor, y los productores ya están registrados. Un cargamento compactado es un problema de presentación del compactador, y parte del sector se está quedando sin tiempo.

La consecuencia práctica para un comprador es una cuestión de entrega más que de precio. Pagar una prima por material compactado embarcado en la segunda mitad de diciembre solo tiene sentido si el vendedor ya puede declarar; si no puede, la prima compra una promesa y no un cargamento.

El lastre del nitrógeno

El complejo en general siguió cediendo. La urea granular egipcia para Europa cayó $5/t a $500-510/t FOB, la de Medio Oriente cayó $5/t a $425-435/t FOB, y la barcaza de Nola cayó $7,50/st a $415-420/st con el promedio ponderado del mes en curso en $422,74. La granular del sudeste asiático bajó a $420-435/t FOB en la comparación semanal desde $430-440, y el CFR a la misma región a $440-475 desde $455-480. La granular brasileña quedó sin cambios en $460-475/t CFR, la única línea plana en una tabla en descenso.

El sulfato de amonio se compra como nitrógeno y como azufre, y en el fertilizante compuesto sustituye a la urea por la unidad de nitrógeno. Un movimiento de $5/t en el complejo no es ruido de fondo para una oferta de sulfato: es la referencia contra la cual el comprador la pone a prueba. Que el techo del sulfato aguantara en $215 mientras todos los puntos comparables de nitrógeno caían dice que el balance del sulfato está más ajustado que el del nitrógeno, y que la línea de costo debajo es lo que impide que todo el rango siga a la urea hacia abajo.

Dos cosas romperían eso. Una licitación de urea india que se adjudicara en un número bajo reajustaría en una tarde el valor de reposición del nitrógeno, y un descenso sostenido del grado acero de Shanxi —subproducto de la desulfuración en las acerías— y del material de Mongolia Interior arrastraría el piso desde abajo. Ninguna ocurrió esta semana, y la ausencia de la licitación india es parte de por qué el mercado está tranquilo: los compradores que necesitan nitrógeno están esperando, y la urea es el producto por el que esperan.

Qué observar

El requerimiento turco es el primer indicador. Unas 20.000 t de estándar grado caprolactama para embarque de diciembre son la única consulta de volumen visible, y caen en la parte más ajustada del calendario de inspección. Una adjudicación a $215/t FOB confirmaría que los vendedores sostienen y que los compradores simplemente están ausentes. Una adjudicación a $210/t diría que el mercado tranquilo estaba ocultando a un vendedor que necesitaba las toneladas.

El segundo es si la línea de costo sigue bajando sin que la oferta la acompañe. Otra semana de ablandamiento en Shandong frente a un FOB firme significaría que el mercado decidió que diciembre está corto, una señal alcista que no tiene nada que ver con la demanda. Si en cambio la oferta empieza a seguir la línea de costo hacia abajo, el número plano del 11 de noviembre fue el último.

El tercero es India, y en concreto si la renovación del subsidio rabi produce consultas antes de que cierre la ventana de embarque de diciembre. Es la única pieza de este mercado que podría agregar volumen real en lugar de mover el precio del volumen existente.

Precios evaluados al 11 de noviembre de 2026. Información de mercado de nuestras propias mesas de operación y fuentes comerciales; las cifras son indicativas y se mueven a diario. El sulfato de amonio se ofrece FOB, CFR y CIF; las condiciones se cotizan por consulta, se acuerdan por pedido y se confirman en el contrato de venta.