كبريتات الأمونيوم، 11 نوفمبر 2026: تكلفة شاندونغ تراجعت ¥40/طن بينما صمد سعر التصدير عند $210-215/طن FOB، ودعم الهند لموسم رابي وصل أخيرًا إلى جانب الطلب

قيّمت كبريتات الأمونيوم درجة الكابرولاكتام القياسية عند $210-215/طن FOB الصين في 11 نوفمبر، دون تغيير خلال اليوم. هذا الرقم المستقر هو النصف الأقل إثارة في القصة. تراجعت درجة الكابرولاكتام المحلية في شاندونغ إلى ¥1,200-1,220/طن تسليم المصنع، من ¥1,240-1,250 في اليوم السابق، وهو ما يعادل بعد تكاليف التصدير نحو $196-199/طن FOB مقابل $202-204 سابقًا. الفارق بين تكلفة وضع الطن على السفينة والسعر المعروض اتسع من $6-13/طن إلى $11-19/طن في جلسة واحدة، ولم يستخدمه أي بائع.

أحد الموردين يعرض درجة الكابرولاكتام القياسية عند $212/طن FOB شاندونغ هذا الأسبوع، وهو نفس مستوى الثلاثاء. وكانت الاستفسارات تدور حول المواصفات والمستندات أكثر من السعر.

خط شاندونغ

رقم تسليم المصنع ورقم التصدير تحددهما آليتان مختلفتان، وقد انفصلا هذا الأسبوع. درجة الكابرولاكتام في شاندونغ تتبع في الجانب المحلي اقتصاد فحم الكوك والمنتجات الثانوية: إنتاج الصلب، وأحجام إزالة الكبريت، وكمية كبريتات الأمونيوم التي تُلزم مصانع الكابرولاكتام وحمض الأديبيك بتصريفها بصرف النظر عما يريده مشترو الأسمدة. هذا السلسلة تنازلت عن ¥40/طن. أما عرض التصدير فيتبع مركّب النيتروجين وتقويم الفحص وتقييمًا لقيمة أطنان ديسمبر لدى بائع باع معظم نوفمبر بالفعل.

البائع الذي يسعّر على أساس التكلفة مضافًا إليها هامش رفيع كان سيقتطع $4/طن الأربعاء. لم يفعل ذلك أحد. القراءة هي أن القيد الفعلي على هذا السوق ليس تكلفة الإنتاج، بل أن البائعين لا يحتاجون إلى تحريك أطنان، وأن المشترين الذين كانوا سيختبرون هذه الفرضية ينتظرون اليوريا.

ميزانية الهند

أقرّ مجلس الوزراء الهندي 623.7 مليار روبية (6.65 مليار دولار) لبرنامج الدعم القائم على المغذيات الذي يغطي أكتوبر 2026 إلى مارس 2027، مقابل 379.5 مليار روبية المخصصة لموسم رابي 2025-26. وتبقى كبريتات الأمونيوم داخل الحزمة للمادة المستوردة والمُنتجة محليًا، وأبقت الحكومة إجراءات الدعم المرتبطة بالـ DAP مع توسيع هذا المعاملة لتشمل MAP المستورد وTSP المستورد والمُنتج محليًا.

بالنسبة لكبريتات الأمونيوم فإن الواقعة العملية هي الاستمرارية لا الزيادة. أدرجت الهند كبريتات الأمونيوم المستوردة في نظام الدعم لأول مرة في رابي 2025-26 بدعم قدره 9,479 روبية/طن، وهذه التغطية تُجدَّد الآن لموسم ثانٍ. المشتري في غوجارات أو ماهاراشترا الذي كان يبني نموذج تكلفة مدخلات رابي دون بند دعم للكبريتات لم يعد مضطرًا لذلك.

التوقيت لا يقل أهمية عن المبلغ. قرارات الدعم من هذا النوع تستغرق عادة من ثلاثة إلى ستة أسابيع لتظهر في صورة استفسارات، لأن المستوردين يثبّتون أولًا تكلفتهم الواصلة ثم يختبرون السوق. وهذا يضع استجابة الطلب في نافذتي شحن ديسمبر ويناير، لا في الشحنات العائمة بالفعل.

مما يتكون سقف النطاق

خسر القياسي $5 في أسفل نطاقه الأسبوعي، إلى $210-220 من $215-220، وخسر المضغوط $5 في الأعلى، إلى $225-235 من $225-240. تنازل الطرفان في المقارنة الأسبوعية نفسها وتوقف كلاهما قبل كسر نظيف، ما يُبقي علاوة الضغط في نطاق $10-25/طن الذي تشغله منذ أواخر أكتوبر.

السبب في عدم انهيار العلاوة إداري. المضغّطون غير الخاضعين للتنظيم الذاتي يفقدون القدرة على تقديم طلب الفحص الجمركي للتصدير بعد منتصف نوفمبر. هذا لا يقلل الأطنان المتاحة ماديًا في ديسمبر؛ بل يقلل الأطنان التي يمكن الإقرار عنها قانونًا للتصدير، والرقم الثاني هو المهم. الشحنة القياسية مشكلة إقرار لدى المنتج، والمنتجون مسجلون بالفعل. أما الشحنة المضغوطة فمشكلة إقرار لدى المضغّط، وجزء من القطاع ينفد وقته.

النتيجة العملية للمشتري مسألة تسليم لا مسألة سعر. دفع علاوة مقابل مادة مضغوطة تُشحن في النصف الثاني من ديسمبر منطقي فقط إذا كان البائع قادرًا على الإقرار بالفعل؛ وإن لم يكن، فالعلاوة تشتري وعدًا لا شحنة.

ثقل النيتروجين

واصل المركّب الأوسع تراجعه. خسرت اليوريا الحبيبية المصرية إلى أوروبا $5/طن إلى $500-510/طن FOB، وخسرت يوريا الشرق الأوسط $5/طن إلى $425-435/طن FOB، وخسرت بارجة نولا $7.50/طن قصير إلى $415-420، بمتوسط مرجّح منذ بداية الشهر عند $422.74. وتراجعت حبيبية جنوب شرق آسيا إلى $420-435/طن FOB في المقارنة الأسبوعية من $430-440، ووصل CFR إلى المنطقة نفسها إلى $440-475 من $455-480. أما الحبيبية البرازيلية فبقيت دون تغيير عند $460-475/طن CFR، وهي السطر الوحيد المستقر في جدول هابط.

تُشترى كبريتات الأمونيوم كنيتروجين وككبريت، وفي الأسمدة المركبة تحل محل اليوريا على أساس وحدة النيتروجين. لذا فإن حركة $5/طن في المركّب ليست ضجيجًا خلفيًا لعرض الكبريتات: إنها المرجع الذي يختبر به المشتري ذلك العرض. وصمود سقف الكبريتات عند $215 بينما تراجعت كل نقاط النيتروجين المماثلة يقول إن ميزان الكبريتات أضيق من ميزان النيتروجين، وإن خط التكلفة تحته هو ما يمنع النطاق بأكمله من تتبّع اليوريا هبوطًا.

ثمّة أمران يكسران ذلك. مناقصة يوريا هندية تُغلق على رقم منخفض ستعيد ضبط قيمة إحلال النيتروجين في ظهيرة واحدة، وتراجع مستمر في درجة الصلب من شانشي — ناتج ثانوي لإزالة الكبريت في مصانع الصلب — ومادة منغوليا الداخلية سيسحب الأرضية من الأسفل. لم يحدث أي منهما هذا الأسبوع، وغياب المناقصة الهندية جزء من سبب هدوء السوق: المشترون الذين يحتاجون نيتروجين ينتظرون، واليوريا هي المنتج الذي ينتظرون من أجله.

ما ينبغي مراقبته

الطلب التركي هو المؤشر الأول. نحو 20,000 طن من درجة الكابرولاكتام القياسية لشحنة ديسمبر هي الطلب الوحيد المرئي بحجم معتبر، وهي تقع في أضيق جزء من تقويم الفحص. إرساؤها عند $215/طن FOB سيؤكد أن البائعين صامدون وأن المشترين غائبون فحسب. وإرساؤها عند $210/طن سيقول إن السوق الهادئ كان يخفي بائعًا يحتاج الأطنان.

المؤشر الثاني هو ما إذا كان خط التكلفة سيستمر في التراجع دون أن يتبعه العرض. أسبوع آخر من التليين في شاندونغ مقابل FOB ثابت سيعني أن السوق قرر أن ديسمبر شحيح، وهي إشارة صعودية لا علاقة لها بالطلب. أما إذا بدأ العرض في تتبّع خط التكلفة نزولًا، فإن رقم 11 نوفمبر المستقر كان الأخير.

المؤشر الثالث هو الهند، وتحديدًا ما إذا كان تجديد دعم رابي سيُنتج استفسارات قبل إغلاق نافذة تحميل ديسمبر. فهو الجزء الوحيد في هذا السوق القادر على إضافة حجم حقيقي بدلًا من تحريك سعر الحجم القائم.

الأسعار مُقيّمة في 11 نوفمبر 2026. معلومات السوق من مكاتب التداول لدينا ومن مصادر تجارية؛ الأرقام استرشادية وتتغير يوميًا. تُعرض كبريتات الأمونيوم على أساس FOB وCFR وCIF، وتُسعَّر الشروط عند الاستفسار وتُتفق لكل طلب وتُثبَّت في عقد البيع.