황산암모늄, 2026년 11월 11일: 산둥 원가는 톤당 ¥40 내렸지만 수출 오퍼는 $210-215/t FOB에 머물렀고, 인도 라비 보조금이 마침내 수요 쪽에 도착했다

황산암모늄 카프로락탐급 표준품은 11월 11일 $210-215/t FOB 중국으로 평가됐고 당일 변동이 없었다. 이 보합 숫자는 이야기의 덜 흥미로운 절반이다. 산둥 내수 카프로락탐급은 전일 ¥1,240-1,250에서 ¥1,200-1,220/t 공장도로 내렸고, 이는 수출 비용 반영 후 약 $196-199/t FOB로 기존 $202-204에서 낮아진 값이다. 배에 싣는 원가와 오퍼 가격의 차이는 한 세션 만에 $6-13/t에서 $11-19/t로 벌어졌지만, 어느 판매자도 그 차이를 쓰지 않았다.

한 공급업체는 이번 주 카프로락탐급 표준품을 $212/t FOB 산둥에 제시하고 있으며, 화요일과 같은 수준이다. 문의는 가격보다는 규격과 서류에 관한 것이었다.

산둥 라인

공장도 숫자와 수출 숫자는 서로 다른 메커니즘으로 결정되며, 이번 주에 둘이 갈라졌다. 산둥 카프로락탐급은 내수 측에서 코크스와 부산물 경제성을 따른다. 철강 생산, 탈황 물량, 그리고 비료 구매자가 무엇을 원하든 카프로락탐과 아디프산 공장이 처분해야 하는 황산암모늄의 양이다. 이 사슬이 톤당 ¥40을 내줬다. 수출 오퍼는 질소 복합체, 검사 일정, 그리고 11월 물량을 이미 대부분 판매한 상태에서 12월 물량이 자기에게 얼마짜리인지에 대한 판단을 따른다.

원가에 얇은 마진을 붙여 가격을 정하는 판매자라면 수요일에 $4/t를 깎았을 것이다. 아무도 깎지 않았다. 해석은 이 시장의 실질적 제약이 생산 원가가 아니라, 판매자가 물량을 밀 필요가 없고 그 가정을 시험할 구매자가 유로아를 기다리고 있다는 것이다.

인도 예산

인도 내각은 2026년 10월부터 2027년 3월까지를 대상으로 하는 영양소 기반 보조금 프로그램에 6,237억 루피(66억 5,000만 달러)를 승인했다. 2025-26 라비에 배정된 3,795억 루피에서 늘어난 규모다. 황산암모늄은 수입품과 국내 생산품 모두 프로그램에 남았고, 정부는 DAP 연동 지원 조치를 유지하는 한편 그 대우를 수입 MAP와 수입 및 국내 생산 TSP로 확대했다.

황산암모늄에 있어 핵심 사실은 증가가 아니라 연속성이다. 인도는 2025-26 라비에서 처음으로 수입 황산암모늄을 NBS에 포함시켰고 보조금은 톤당 9,479루피로 정해졌으며, 이번에 그 지원이 두 번째 시즌으로 연장됐다. 구자라트나 마하라슈트라의 구매자가 황산암모늄 보조금 항목 없이 라비 투입 원가를 모델링하던 상황은 끝났다.

시점은 금액만큼 중요하다. 이런 성격의 보조금 결정이 문의로 나타나기까지 보통 3~6주가 걸린다. 수입업체가 먼저 도착 원가를 확정한 뒤 시장을 테스트하기 때문이다. 따라서 수요 반응은 이미 항해 중인 화물이 아니라 12월과 1월 선적 창구에 나타난다.

범위 상단의 구성

표준품은 주간 범위 하단에서 $5 하락해 $215-220에서 $210-220이 됐고, 컴팩티드는 상단에서 $5 하락해 $225-240에서 $225-235가 됐다. 같은 주간 비교에서 양쪽 끝이 모두 밀렸고 둘 다 완전한 이탈 전에 멈췄다. 그 결과 컴팩티드 프리미엄은 10월 말 이후 유지해온 $10-25/t 구간에 머문다.

프리미엄이 무너지지 않은 이유는 행정적이다. 자율규제 대상이 아닌 컴팩티드 업체는 11월 중순 이후 수출 세관검사 신청 능력을 잃는다. 이는 12월에 물리적으로 존재하는 물량을 줄이지 않는다. 합법적으로 수출 신고가 가능한 물량을 줄이며, 중요한 것은 두 번째 숫자다. 표준품 화물은 생산자의 신고 문제이고 생산자는 이미 등록돼 있다. 컴팩티드 화물은 컴팩티드 업체의 신고 문제이며, 이 부문의 일부는 시간이 부족해지고 있다.

구매자에게 실질적인 결과는 가격이 아니라 인도 문제다. 12월 하순 선적 컴팩티드에 프리미엄을 지불하는 것은 판매자가 이미 신고할 수 있을 때만 합리적이다. 그럴 수 없다면 프리미엄은 화물이 아니라 약속을 사는 것이다.

질소의 무게

광의의 복합체는 계속 밀렸다. 유럽향 이집트 입상 유로아는 $5/t 하락해 $500-510/t FOB, 중동 입상은 $5/t 하락해 $425-435/t FOB, Nola 바지선은 $7.50/숏톤 하락해 $415-420이 됐고 월 누적 가중평균은 $422.74다. 동남아시아 입상은 주간 비교로 $430-440에서 $420-435/t FOB로, 같은 지역 CFR은 $455-480에서 $440-475로 내렸다. 브라질 입상은 $460-475/t CFR로 변동이 없었으며, 하락 표에서 유일하게 평평한 줄이다.

황산암모늄은 질소로도 유황으로도 구매되며, 복합비료에서는 질소 단위로 유로아와 대체된다. 따라서 복합체의 $5/t 움직임은 황산암모늄 오퍼에게 배경 소음이 아니라 구매자가 그 오퍼를 시험하는 기준이다. 비교 가능한 질소 지표가 모두 하락하는 동안 황산암모늄 상단이 $215에서 버텼다는 것은 황산암모늄 수급이 질소 수급보다 타이트하다는 뜻이며, 그 아래의 원가선이 전체 범위가 유로아를 따라 내려가는 것을 막고 있다는 뜻이다.

이를 깨뜨릴 두 가지가 있다. 인도 유로아 입찰이 낮은 숫자로 마감되면 질소의 대체가치가 한나절 만에 재설정된다. 그리고 산시 제강급과 내몽골 재료의 지속적 하락은 아래에서 바닥을 끌어내릴 것이다. 이번 주에는 둘 다 일어나지 않았고, 인도 입찰의 부재 자체가 시장이 조용한 이유의 일부다. 질소가 필요한 구매자들이 기다리고 있고, 그들이 기다리는 제품이 유로아다.

지켜볼 것

터키 요구가 첫 번째 지표다. 12월 선적 카프로락탐급 표준품 약 20,000톤이 현재 보이는 유일한 규모 있는 문의이며, 검사 일정에서 가장 타이트한 구간에 걸린다. $215/t FOB 성사는 판매자가 버티고 구매자가 단순히 부재하다는 것을 확인해줄 것이다. $210/t 성사는 조용한 시장이 물량이 필요한 판매자를 숨기고 있었음을 말해줄 것이다.

두 번째는 원가선이 계속 내려가는데 오퍼가 따라가지 않는지다. 산둥이 한 주 더 물러지는데 FOB가 견고하다면 시장이 12월을 타이트하다고 판단한 것이며, 이는 수요와 무관한 강세 신호다. 반대로 오퍼가 원가선을 따라 내려가기 시작한다면 11월 11일의 보합 숫자가 마지막이었다.

세 번째는 인도이며, 구체적으로는 라비 보조금 연장이 12월 선적 창구가 닫히기 전에 문의를 만들어내는지다. 기존 물량의 가격을 움직이는 것이 아니라 실제 물량을 더할 수 있는 이 시장의 유일한 조각이다.

2026년 11월 11일 기준 평가 가격. 시장 정보는 당사 트레이딩 데스크와 업계 소스에서 얻은 것으로 수치는 지표 성격이며 매일 변동합니다. 황산암모늄은 FOB, CFR, CIF로 공급되며 조건은 문의 시 제시되고 주문별로 합의되어 판매계약서에서 확정됩니다.