Sulfato de amonio, 2 de noviembre de 2026: el piso cedió $5 hasta $210 mientras el cupo sigue sin salir, y esa brecha de $10 está diciendo algo concreto

El rango del estándar se evaluó en $210-220/t FOB China esta semana. La semana pasada era $215-220.

Léalo con cuidado. El techo no se movió. Solo se movió la base.

Un mercado que se está aflojando abre en el techo, porque los vendedores se pelean por compradores. Un mercado que está esperando abre en la base, porque algunos vendedores tienen carga que debe salir y otros tienen carga que pueden sostener. Este es el segundo tipo.

Diez dólares, y no es un descuento

Escuchamos la misma frase desde tres direcciones esta semana, casi con las mismas palabras: material para embarque hasta mediados de noviembre está disponible a $210/t FOB, mientras productores sin compromiso de entrega pronta sostienen indicaciones en $215 y $220+.

Eso no es una discrepancia sobre valor. Es una discrepancia sobre tiempo.

El segundo cupo de exportación se viene comentando en 1,3-1,7 millones de t desde hace más de una semana. Lo que no se publicó es la división — cuánto de esa tonelada es estándar, cuánto es compactado, y qué productor recibe qué. Mientras ese número no exista, el vendedor no puede comprometer volumen que no tiene certeza de poder embarcar.

Entonces el mercado se parte en dos filas:

• Fila uno tiene tonelaje en mano, ventana de buque cerrando en las próximas dos semanas y motivo para poner precio hoy. Esa fila cierra en $210.
• Fila dos tiene tonelaje que cree que podrá embarcar, ningún plazo y todo el motivo del mundo para esperar la división. Esa fila oferta a $220 y más, y no persigue comprador.

Los $10 entre ambas son el precio de la certeza. Quien cotiza “210-220” como un solo mercado está cotizando dos mercados a la vez.

La escalera doméstica dice que nadie está desesperado

El motivo por el cual el techo del rango logra sostenerse en $220 mientras un segundo cupo está en el horno aparece en los números en fábrica.

Caprolactama de Shandong a ¥1.240-1.250/t equivale a unos $203-205/t FOB. El precio de exportación es $210-220/t.

Eso es una prima de $5-17/t. Compare con cualquier otra línea de exportación de fertilizante chino y es delgada. Lo bastante delgada como para que un productor no necesite perseguir una oferta extranjera, y lo bastante delgada como para que no regale $10 para ganar una.

Un vendedor que puede colocar tonelaje en el mercado interno a la par, toma su cupo, embarca lo ya comprometido y espera, está actuando racionalmente. Es exactamente lo que está haciendo el mercado.

Brasil recibió 773.000 toneladas en noviembre, y todas eran nuestras

Este es el número que debería reencuadrar cómo piensa el sulfato de amonio chino.

Hay dos hechos en esa tabla, y el segundo es el interesante.

Primero: las llegadas de sulfato de amonio chino a Brasil subieron 12% mes a mes, en un mercado que ya era el mayor destino individual del producto. La incertidumbre del cupo no detuvo los barcos. Diga lo que diga el papel, el flujo físico está corriendo.

Segundo: en el mismo mes, en el mismo país, la urea china representa unos 57.000 t de 584.000 t. La urea de Brasil viene de Rusia, Nigeria, Omán y Emiratos. La urea china es un error de redondeo en un mercado donde el sulfato de amonio chino es el mercado.

Esa asimetría no es un accidente de precios. Es lo que pasa cuando un producto tiene azufre y el otro no. Los productores de NPK y mezcladores brasileños compran sulfato de amonio porque necesitan el azufre tanto como el nitrógeno, y no hay sustituto para él en una fórmula 20-20-0 o en un NPK. La urea es una unidad de nitrógeno que puede venir de cuatro continentes. El sulfato de amonio, para Brasil, viene de uno solo.

La prima de 42% es el techo, no el piso

Aquí está la restricción de la que nadie quiere hablar en un mercado ajustado.

Un productor de NPK que corre una fórmula puede mover nitrógeno entre sulfato de amonio y urea. No perfectamente — azufre, resistencia del gránulo y manejo difieren — pero en el margen, por unidad de nitrógeno, pueden. Con una prima de 42% el incentivo no es teórico. Es la primera línea de la planilla de un gerente de compras.

Dos cosas mantuvieron esa prima donde está: oferta ajustada de sulfato de amonio y gas europeo caro que mantiene costosa la urea. La segunda se está moviendo ahora.

El gas europeo de primer mes cayó cerca de 10% en una sola sesión por reportes de posible mediación en Medio Oriente — de más de €103/MWh a la zona de €90 bajos. Si eso se sostiene, los costos de producción de urea en Europa bajan, la capacidad europea ociosa vuelve a ser económica, y el precio del nitrógeno contra el cual se referencia el sulfato de amonio retrocede.

Una prima de 42% es defendible cuando el sustituto es caro. Es mucho más difícil de defender cuando el sustituto se abarata.

No estamos anunciando un cambio de tendencia. Una sesión no es tendencia, y el mercado de gas ya revirtió por rumores antes. Pero esta es la primera semana en más de un mes en que el argumento de sustitución se movió a favor del comprador y no del vendedor.

Qué seguir

La división, cuando se publique. Un total de 1,3-1,7 millones de t significa muy poco sin saber cuánto es compactado. Si los compactadores reciben una porción generosa, el CFR Brasil tiene espacio para ceder desde $255-265. Si reciben una porción delgada, la prima del compactado se abre y el estándar se queda donde está. Ese único número decide la forma del primer trimestre.

Si $210 se convierte en negocio o sigue siendo oferta. Hoy $210 es el nivel al que material de entrega pronta está disponible. Se vuelve mercado cuando una carga efectivamente cierra ahí. Esté atento a un negocio reportado a $210: eso confirma que la fila de entrega pronta es real. Un negocio a $215, en cambio, dice que la fila era más delgada de lo que parecía.

Las reservas de diciembre de Brasil. Octubre con 690.000 t y noviembre con 773.000 t significa que la necesidad está cubierta hasta fin de año. Un diciembre flojo es lo que convierte un mercado cubierto en un mercado blando en enero — y enero es cuando la tonelada del cupo estará de hecho llegando al agua.

La prima de nitrógeno. 42% hoy. Por debajo de 40% y la historia de sustitución empieza a morder. Por encima de 45% y los compradores no tienen opción más que pagar. Ese único índice explica más sobre el precio del sulfato de amonio que cualquier titular de oferta.

El gas europeo, semanalmente. No el número diario. La pregunta es si la zona de €90 aguanta dos semanas, porque ese es el plazo en el que los productores europeos deciden si reconectan líneas de amoníaco — y el amoníaco es la otra mitad de la historia de costo del sulfato de amonio.

Precios evaluados al 2 de noviembre de 2026. Información de mercado de nuestras propias mesas de operación y fuentes comerciales; las cifras son indicativas y se mueven a diario. Las condiciones se cotizan por consulta y se confirman en el contrato de venta.