كبريتات الأمونيوم، 29 أكتوبر 2026: الحصة الثانية صار لها أخيراً وزن بالطن، وحصة المضغّطين هي الرقم الذي يحكم البرازيل

كانت حصة التصدير الصينية الثانية الأسبوع الماضي إشاعة لها شكل. هذا الأسبوع صار لها رقم: 1.3-1.7 مليون طن، أي نحو ثلث الجولة الأولى، وما زالت معروضة على الجمارك للموافقة.

لم يتحرك سعر الدرجة القياسية. صمد القياسي الصيني من أصل الكابرولاكتام عند $215-220/t FOB، وأقوى بخمسة دولارات في الحد الأدنى خلال الأسبوع. ومن يقرأ هذا السطر وحده سيستنتج أن الحصة لم تغيّر شيئاً.

غيّرت شيئاً واحداً، وهو الشيء الذي يحدد من يدفع الشحن في الربع الأول: التوزيع. يشير مشاركون في السوق إلى أن المضغّطين قد يحصلون على نحو 40% أو أقل من الإجمالي. لا وثيقة تؤكد ذلك. لكن إن صحّ، فالكمية التي تصل إلى البرازيل كمادة مضغوطة أصغر مما يوحي به الرقم الكلي، والبرازيل هي المقصد الذي يدفع أعلى علاوة على الضغط في العالم.

الطن المضغوط والطن القياسي ليسا المنتج نفسه في السوق نفسها. الحصة تُصدر بالأطنان. والطلب بالدرجات.

ما سُجّل فعلاً هذا الأسبوع

أربع معاملات، وهي لا تشير في الاتجاه نفسه.

باعت قوانغشي هنغي (Guangxi Hengyi) الدرجة القياسية من أصل الكابرولاكتام عند $220/t FOB لشحن 10-30 نوفمبر. وهذا أعلى حد النطاق المقيّم، وهو شحنة حقيقية بنافذة حقيقية، لا عرض.

ورفع بعض المورّدين مؤشرات القياسية إلى $225/t FOB وما فوق، محتجّين بضيق التوفّر للتصدير. وتوقف آخرون عن العرض كلياً. ولم تُطلق هايسَن (Highsun) وفوجيان تيانشن (Fujian Tianchen) مناقصات بيع جديدة هذا الأسبوع — فالمصنّع الذي يتوقع سعراً أفضل الأسبوع القادم لا يدير مناقصة هذا الأسبوع.

أما في المضغوط، فقد سُمعت صفقات في نطاق منتصف $220 إلى أوائل ومنتصف $230 للطن FOB، مع مورّدين يثبتون عند $240/t FOB. والنطاق المقيّم $225-240/t. هذا فارق $15/t داخل درجة واحدة في يوم واحد، وهو ليس سوقاً يبحث عن مستواه — بل سوق لا أحد فيه متأكد مما يُسمح له بشحنه.

ثم الشاذ: 10,000 طن من درجة MMA بيعت عند $173/t FOB للشحن في ديسمبر إلى جنوب شرق آسيا.

رقم $173 هو أنفع رقم في الأسبوع

درجة MMA ليست الدرجة القياسية. قائمة مشتريها أضيق، ومواصفتها مختلفة، وسوقها أرقّ. ومن الخطأ قراءة $173/t كخصم على $215-220/t.

اقرأه كأرضية. إنه السعر الذي وجد عنده بائع لديه مادة كان لا بد من تحريكها مشترياً في جنوب شرق آسيا، في أسبوع كان المشترون الفيتناميون والتايلانديون يطلبون فيه درجة MMA تحديداً لا درجة الكابرولاكتام. وهذا أرخص نيتروجين كبريتات أمونيوم متاح للتصدير من الصين اليوم، وهو أقل بـ$42-47/t من رقم القياسية.

ويتفرع عن ذلك أمران. أولاً، السوق القياسية ليست في ضائقة — فالسوق المتعثرة تتقارب نحو الأرضية، وهذه تصمد $42 فوقها. ثانياً، إن دفعت حصة التوزيع أطناناً قياسية أكثر مما يتوقعه السوق إلى بركة التصدير، فأول ما يظهر ذلك ليس في سعر القياسية، بل في الفارق بين القياسية وMMA، مع تنافس البائعين على القائمة القصيرة نفسها من مشتري جنوب شرق آسيا.

سلّم الأسعار المحلية يقول إن البائعين مرتاحون

سبب صمود سعر القياسية عند $215-220 مع وصول حصة ثانية ظاهر في الأرقام المحلية.

كبريتات الكابرولاكتام في شاندونغ عند ¥1,240/t تسليم المصنع تعادل نحو $203/t FOB. وسعر التصدير $215-220/t. والفارق $12-17/t.

هذه ليست علاوة كبيرة بما يجعل بائعاً صينياً يتلهف على التصدير، وليست صغيرة بما يجعل التصدير بلا معنى. إنها العرض الدقيق للفارق الذي ينتج السلوك الذي نراه: البائعون يأخذون الحصة، ويشحنون ما هو ملتزم به أصلاً، وينتظرون. بل ارتفعت أسعار الكابرولاكتام المحلية هذا الأسبوع، مدفوعة بشراء من المضغّطين — فالسوق المحلية لا تدفع المادة نحو الميناء هي الأخرى.

البائع القادر على تصريف أطنانه محلياً عند التكافؤ لا يحتاج إلى مطاردة عرض برازيلي. هذا هو الميكانيزم الذي يقف خلف سعر ثابت مع عنوان صاعد.

البرازيل: مغطاة، متباعدة، ولا تطارد

قُيّمت المضغوطة البرازيلية عند $255-265/t CFR، بانخفاض $2.50 عند نقطة المنتصف، مع هبوط الحد الأدنى $5.

جدول الوصول يفسّر ذلك. بلغت شحنات أكتوبر 488,000 طن. وهناك 378,000 طن إضافية محجوزة بالفعل لشهر نوفمبر — هونغ فو (Hong Fu) 80,000 طن إلى ريو غراندي، وآيونيك بلايوني (Ionic Pleione) 70,000 طن إلى باراناغوا، وأسل كانوبوس (Asl Canopus) 74,000 طن إلى فيلا دو كوندي، وعشرون شحنة أخرى خلفها. البرازيل لديها أطنان الربع الأول على الماء قبل أن تُحسم مسألة الحصة أصلاً.

وداخل هذا الرقم الوطني يقع فارق $10-15/t: عروض ثابتة عند $265-270/t CFR إلى موانئ شمالية مثل سانتاريم، حيث يعمل الشحن وحجم الشحنة ضد المشتري، مقابل أعمال مسجّلة عند $255/t CFR في أماكن أخرى.

فارق بهذا الاتساع داخل بلد واحد ليس خلافاً على التسعير. إنه عدم يقين يُسعَّر جغرافياً. المشترون القادرون على الانتظار ينتظرون؛ ومن لا يستطيع يدفع $270.

ولدى المشترين البرازيليين سببان محليان للجلوس ساكناً هذا الأسبوع: الانتخابات وتقلب العملة. لا أحدهما قصة سوق فوسفات. وكلاهما يبطئ أمر شراء.

لندن وضعت تاريخاً لـ6%

تلغي المملكة المتحدة الرسوم الجمركية على الأسمدة — ومنها كبريتات الأمونيوم — من 26 نوفمبر 2026 حتى 31 ديسمبر 2027. وتضم القائمة المتأثرة اليوريا، والأمسول (amsul)، وNPK، وDAP، وMAP، وNP، وPK. وليس فيها AN ولا CAN. أما الرسوم على المنشأ الروسي والبيلاروسي فتبقى.

الرسم البريطاني الحالي على هذه المنتجات 6-6.5%. على شحنة 200 طن بسعر $215/t يعني ذلك $2,580-2,800 تتوقف عن الدفع. وعلى 1,000 طن يعني $12,900-14,000.

هذا لا يغيّر شيئاً في FOB. ويغيّر كل شيء في الشحنة التي يريدها مشترٍ بريطاني، لأن الإعفاء مؤرّخ. الشحنة التي تُخلَّص جمركياً في 25 نوفمبر تدفع الرسم؛ والشحنة نفسها التي تُخلَّص في 27 نوفمبر لا تدفعه. ولمشتري بريطاني يختار بين نافذة نوفمبر ونافذة ديسمبر، صار الرسم أكبر متغير منفرد في المقارنة — أكبر من حركة $5/t في سعر FOB.

النتيجة العملية لبائع صيني ضيقة ومفيدة: لا تخفّض لتربح شحنة بريطانية قبل 26 نوفمبر. حافز المشتري هو الانتظار، وسعر البائع لا يحتاج إلى تعويض رسم على وشك الزوال.

أوروبا هي سبب عدم هبوط القياسية

ارتفعت كبريتات الأمونيوم الأوروبية هذا الأسبوع. وكانت القياسية نحو €285/t FOB شمال غرب أوروبا، صاعدة إلى نطاق الـ€290، على عدة صفقات شحن نوفمبر أُبرمت داخل ذلك النطاق، وقُيّمت الحبيبية عند €345-370/t FOB. وعُرضت المادة الصينية السائبة عند €375-380/t FCA لوبيك و**€365/t FCA غنت**.

المحرّك ليس كبريتات الأمونيوم. إنه الغاز. بلغ TTF الهولندي للشهر الأول ذروته عند €100.72/MWh يوم الأربعاء قبل أن يتراجع إلى €98.34/MWh، وبلغت تكلفة إنتاج اليوريا المقيَّمة في شمال غرب أوروبا €767.20/t. وسحبت AGF Nitrogen، ثاني أكبر منتج نيتروجين في أوروبا، عروضها للأسمدة من جميع الأسواق، وقالت إنها تدرس إيقاف التشغيل في فرنسا وألمانيا والنمسا والتشيك وسلوفاكيا. ونحو 5 ملايين طن، أي 28%، من الإنتاج الأوروبي مؤكد خارج الخدمة الآن؛ وإيقاف AGF الكامل سيدفع الرقم إلى ما يتجاوز 7.3 مليون طن، أي 40% من طاقة الأمونيا.

ولهذا يدفع مشترٍ أوروبي €285 للقياسية بينما تعرض الصين عند $215 — نحو €185 بالأسعار الحالية — ولا تُغلق المراجحة مع ذلك على حاوية من مادة قياسية. المشتري الأوروبي لا يشتري كبريتات أمونيوم. إنه يشتري وحدة نيتروجين غير معرّضة لـTTF.

وإلغاء الرسم البريطاني يقع في الأسبوع نفسه. مشترٍ بريطاني يحصل على إعفاء 6-6.5% وعلى قاعدة موردين أوروبية تسحب عروضها. كلاهما يدفع في الاتجاه نفسه، وليس أياً منهما عن العرض الصيني.

العلاوة التي تسقّف الصعود

رقم واحد يقيّد مدى قدرة هذا السوق على الجري.

بحسب قيم المغذيات المنشورة، يُسعَّر نيتروجين كبريتات الأمونيوم CFR البرازيل عند $11.90 لكل وحدة نيتروجين، صعوداً من $11.79. ونيتروجين اليوريا الحبيبية على أساس صافي العائد من الشرق الأوسط عند $8.38 لكل وحدة نيتروجين، صعوداً من $8.35.

أي علاوة في حدود 42%. وكانت الأسبوع الماضي نحو 40%. اتسع الفارق حتى مع تراجع سعر الأمسول، لأن صافي عائد اليوريا ارتفع في الوقت نفسه.

منتج الأسمدة المركّبة أو الخلّاط يستطيع استبدال النيتروجين بين المنتجين. وعند علاوة 42%، حافز الاستبدال ليس نظرياً — إنه أول ما يفحصه مدير مشتريات. قيمة الكبريت في كبريتات الأمونيوم ومزايا مناولتها المادية تبرّر علاوة؛ لكنها لا تبرّر علاوة غير محدودة.

فبنية هذا السوق هي: ضيق العرض وعدم يقين الحصة يرفعان السعر، وضغط الاستبدال يسقّف مدى صعوده، وسوق الغاز الأوروبية تحدد كم من الصعود حقيقي. الضيق لا يعني ارتفاعاً من هنا. يعني أن الهبوط مخفَّف، وأن الصعود يحتاج إلى سبب جديد.

ما يجب مراقبته

الموافقة الجمركية، والتوزيع. تقدير 1.3-1.7 مليون طن ليس وثيقة. كل شيء في سوق المضغوط ينتظر نسبة لم تُنشر. إن حصل المضغّطون على 40%، فرقم CFR البرازيل لديه سبب ليتماسك. وإن حصلوا على 60%، يصبح رقم $255/t CFR هو المرجع بدل الاستثناء.

هل يصمد $220/t كسقف أم كأرضية. سجّلت هنغي $220 لنافذة 10-30 نوفمبر. شحنة ثانية عند $220 تؤكد المستوى. وشحنة عند $225 تؤكد أطروحة البائعين. وشحنة عند $210 تقول لك إن نافذة صلاحية الحصة هي التي تقوم بالعمل الذي لم يقدر عليه السعر.

جدول ديسمبر البرازيلي. أكتوبر عند 488,000 طن ونوفمبر عند 378,000 طن يعني أن الاحتياج مغطى حتى نهاية العام. والسؤال هو هل تأتي حجوزات ديسمبر خفيفة، لأن ديسمبر الخفيف هو ما يحوّل سوقاً مغطاة إلى سوق لينة في يناير.

الحجوزات البريطانية قبل 26 نوفمبر. إلغاء رسم لا يشتري أحد على أساسه هو بيان صحفي. إن قدّم المشترون البريطانيون أطنانهم ليخلّصوا بعد التاريخ، فسيظهر الأثر في FOB الأوروبي أولاً، لا في FOB الصيني.

مناقصة أمريكا الوسطى التي تُغلق في 3 نوفمبر لشراء 12,000 طن من الكابرولاكتام المضغوط أو الدرجة الحبيبية، للشحن من 20 نوفمبر إلى 10 ديسمبر. إنها شحنة حقيقية بنافذة حقيقية في الدرجة الوحيدة التي يكون العرض فيها غير مؤكد فعلاً. وستطبع رقماً، لا عرضاً.

الأسعار مقيّمة في 29 أكتوبر 2026. معلومات السوق من مكاتبنا التجارية ومصادر تجارية؛ والأرقام استرشادية وتتغير يومياً. الشروط تُسعَّر عند الاستفسار وتُثبَّت في عقد البيع.